The Hysteria at the Peak of the 2021 Market ( ALGI )

2021'de piyasanın zirvesinde histeri zirveye ulaştı. Çoğu insan hisse senetlerinin, gayrimenkulün, Bitcoin'in ve diğer varlıkların yalnızca yükselebileceğine ikna olmuştu.

Bu kaotik ortamın ortasında, uyarıda bulunan birkaç aklı başında ses vardı.

Lux Capital'den Josh Wolfe onlardan biriydi. O zamanlar gözüme çarpan tweet şuydu:

O zamanlar piyasanın köpüklü olduğu konusunda Josh'la aynı fikirdeydim, ancak piyasanın düzeltilmesiyle gençlerin mahvolacağı yönündeki sonucuna katılmıyordum. Aslında ben tam tersi bir iddiada bulundum.

1 Aralık 2021'de Gençler Tarihteki Diğer Nesillerden Daha Fazla Piyasa Gerilemesi Yaşadı başlıklı bir mektupta her birinize şunları yazdım:

“Kamuoyunun anlatısı, gençlerin hiçbir zaman piyasada bir gerileme yaşamadığı yönünde. Yaşlı nesiller, şüpheciler ve ısrarcı ayılar, varlık fiyatlarının daha önce ayı piyasası görmemiş genç, saf yatırımcılar tarafından yükseltildiğine dair bir anlatıyı desteklemeyi seviyor.

Ancak bu kesinlikle doğru değil.

35 yaşın altındaki yatırımcılar kuşağı aslında diğer kuşak finansal yatırımcılara göre daha kötü finansal piyasalar yaşadı. Kaç tanesi 12 yılda en az beş piyasa krizi yaşadığını iddia edebilir?

Ek olarak, eski nesillerden kaç kişi %80-95'lik bir piyasa gerilemesi yaşadığını ve varlıklarını satmadığını, bunun yerine daha fazlasını satın aldığını söyleyebilir?

Genç yatırımcılar tarihteki en dirençli yatırımcılardır. Gerçekten elmas elleri var. Görevdekilerin bu tür dalgalanmalara dayanacak midesi yok. Aslında dijital yerlilerin farklı yapıda olduklarını iddia edebilirsiniz.

Servetlerinin çoğunu 80 volümlük ve günde %5-10 oranında dalgalanan varlıklarda saklıyorlar.

Disiplinsiz para ve maliye politikalarının olduğu bir dünyada yaşadığımızda olan budur. Gençler oyunu eski kurallara göre oynamayı reddediyorlar. Hisse senedi piyasasında ayı piyasasının yasaklandığını ve piyasa düzeltmelerinin yasaklandığını biliyorlar.

Merkez bankası ve politikacılar her zaman devreye girip varlık fiyatlarını desteklemek zorunda kalıyor. Bitcoin ve kripto para birimleri gibi alternatif varlıklar ise geriye kalan tek dürüst pazar.”

Benim bakış açım o zamanlar pek popüler değildi. Geleneksel finans alanındaki insanların yaygın inancı, piyasa düzeltmelerinin perakende yatırımcılara zarar verdiği, ancak uzman finans beyinleri tarafından yönlendirilebileceği yönündedir.

Bu düşünce süreci, deneyimsiz yatırımcıların pozisyonlarından sarsılıp piyasa umutsuzluğunun uygunsuz bir anında satış yapacakları fikrini ortaya koyuyor.

Bu, geçmiş piyasa döngülerinde ve diğer varlık sınıflarında doğru olabilir, ancak söylediğim gibi, bitcoin sahipleri farklı şekilde yapılandırılmıştır.

Aralık 2021'deki mektubumdan bu yana Wolfe'un piyasanın çökeceğine dair tahmininin gerçekleştiğini gördük. S&P, Ekim 2022'de piyasanın en yüksek seviyesinden en düşük seviyesine yaklaşık %25 düştü. Bitcoin çok daha değişkendi.

Dijital para birimi, bir yıldan kısa bir süre içinde 69.000 dolardan 17.000 doların altına düştü.

Bitcoin'deki bu neredeyse %80'lik düşüş, önceki piyasa çöküşlerinden elde ettiğim analizlerle aynı doğrultudaydı.

Peki bu genç, dijital yerli yatırımcılar ne yaptı? İnsan doğasına kurban mı gittiler, fiyatlar düşerken panikle mi sattılar?

Yoksa tahmin ettiğim gibi piyasadaki çöküşü bir hiç olarak görmezden mi geldiler?

İki yıl sonra nihayet cevabımızı aldık: Bitcoin sahipleri finansal piyasalarda en güçlü ellere sahip.

Öncelikle dolaşımdaki Bitcoin'in %57'sinden fazlasının son iki yılda hareket etmediğini görüyoruz. Bu, tutulan her 3 Bitcoin'den yaklaşık 2'sinin 69.000 dolardan 17.000 doların altına düşüşten etkilenmediği ve ardından 17.000 doların altından yaklaşık 45.000 dolara hızlı bir yükselişin takip ettiği anlamına geliyor.

Bu, hızlı bir şekilde %80'lik bir düşüş ve ardından neredeyse %300'lük bir artış anlamına geliyor.

Bu sadece Bitcoin sahiplerinin satış yapmadığını gösterseydi çılgınca bir veri noktası olurdu. Ama bu hikayenin sadece başlangıcı.

Bu hissedarlar sadece satış yapmaktan kaçınmakla kalmıyor, aynı zamanda piyasanın dibine geldiğimizde agresif bir şekilde alım yapıyor gibi görünüyorlar.

En az 100 dolar değerinde bitcoin içeren bitcoin cüzdan adreslerinin, Kasım 2022'den bu yana agresif bir şekilde büyüdüğünü görebiliyoruz; buna, geçen ay ölçümde tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşan ciddi bir hızlanma da dahil.

Böylece piyasa çöküşü, geleneksel finans dünyasındaki birçok akıllı insanın beklediği gibi geldi, ancak Bitcoin'e tahsis edilen gençler satmadı ve bunun yerine piyasanın en altında indirimli bitcoin satın almaya başladı.

Daha önce böyle bir şey gördüğümüzden emin değilim.

Birçoğunuz bunun neden olduğunu düşündüğümü soracaksınız - en iyi cevabım, bitcoin etrafındaki kültürün, sahiplerine dijital para birimine doların ortalama maliyetini ve sonra asla satmamayı öğrettiğidir.

Bunu pazarlama materyallerinde görüyorsunuz. Bunu çevrimiçi memlerde görüyorsunuz. Her fırsatta, bir bitcoin sahibi, kendisine güçlendirilmiş büyük bir mali disipline sahip oluyor.

Evet, doların maliyet ortalamasını almak ve büyük bir varlığı asla satmamak mali disiplindir.

Warren Buffett şunu söylemesiyle ünlüdür: "En sevdiğimiz elde tutma dönemi sonsuza kadardır."

Bitcoin'i sevmese de Bitcoin sahipleriyle sandığından çok daha fazla ortak noktaya sahip.

Tamam, artık bu manyakların satış yapmadığını biliyoruz, peki ya dolar maliyet ortalama stratejisi?

Bitcoin analisti Dylan LeClair geçen hafta, 1 Ocak 2021'den itibaren her gün dolar maliyeti ortalamasını alan birinin yatırımında yaklaşık %46 artış olacağını belirtti .

Bu, boğa piyasasında yüksek fiyatlardan satın almayı ve fiyat %80 düşerken satın almayı içeriyor.

Gözlerinizi kapatmış ve bir varlığın fiyatına bakmamış olsaydınız, bu zaman dilimi içerisinde varlık sınıflarında nasıl bir performans sergileyeceğinizi burada bulabilirsiniz:

• Bitcoin: +%46
• Nasdaq: +%17
• Altın: +%11
• S&P 500: +%9
• ABD Tahvilleri: -%15

Bitcoin'in şimdiye kadarki en büyük dezavantaja sahip olmasına rağmen bu diğer varlıkların performansını iki katına çıkardığını düşünmek çılgınca.

Bu beni bu çeşitli veri noktalarından çıkardığım sonuca getiriyor: Bitcoin, disiplinli finansal yatırımın kodlanmış halidir.

Bu, Warren Buffett'ın "büyük bir varlığı asla satmayın" sözündeki bilgeliği alır ve bunu "fiyatı ne olursa olsun zamanla satın almaya devam edin" ile birleştirir.

Mali danışmanınız veya varlık yöneticiniz bundan hoşlanmayabilir, ancak Bitcoin bütün bir nesle harika yatırımcılar olmayı öğretti.

Ve tam da şüphelendiğim gibi, bu nesil ayı piyasasını daha fazla para kazanmak için kullandı.