Nedir bu RWA? Bölüm 1

Arkadaşlar herkese selamlar,

Öncelikle, bir den fazla oluşan Blockchain-Menkul Kıymetler > RWA şeklin de 3 bölümlük makale yayınlayacağım. Bu yazım da ilk olarak RWA konusunu iyi anlayabilmemiz için geleneksel piyasalarda ki Menkul Kıymetlerin, işleyiş sisteminin kısa bir özetini geçmek elzemdir. Global piyasalar da ağırlık rezerv para birimi USD$ olması sebebi ile ABD merkezli temel sistemi anlatacağım.

✨Menkul Kıymet Nedir?

1930 ların başında Amerika da ortaya atılan "Menkul kıymet" terimi, bir tür parasal değer taşıyan, değiştirilebilir, pazarlık edilebilir bir finansal aracı ifade eder. Bir menkul kıymet, hisse senedi şeklinde bir şirketteki mülkiyeti, bir devlet kurumu veya bir şirket ile o kuruluşun tahviline sahip olmakla temsil edilen bir alacaklı ilişkisini veya bir opsiyonla temsil edilen mülkiyet haklarını temsil edebilir.
Menkul kıymetleştirmeler, şablon olarak ipoteğe dayalı menkul kıymetler, finansal varlıkları (krediler) daha sonra yatırımcılar tarafından satın alınan borç dilimleri halinde bir araya getiren araçlardır.
Menkul kıymetler;
Kamu ve özel piyasalarda sermaye toplamak için kullanılan değiştirilebilir ve alınıp satılabilir finansal araçlardır. Başlıca üç tür menkul kıymet vardır:

🔸sahiplerine mülkiyet hakkı sağlayan özkaynak;
🔸borç - esasen periyodik ödemelerle geri ödenen krediler;
🔸borç ve özkaynak unsurlarını birleştiren hibritler.

Amerika da Menkul kıymetlerin halka satışı SEC tarafından düzenlenir. NASD, NFA ve FINRA gibi öz düzenleyici kuruluşlar da türev menkul kıymetlerin düzenlenmesinde önemli bir rol oynamaktadır.
Global piyasalar da menkul kıymetlerin değeri 14T$ civarın da çok ciddi bir rakama ulaşmaktadır.

✨Gelelim işleyiş sistemi kısmına;

Modern menkul kıymetleştirme altyapımız PDF'ler, Excel tabloları ve dahil olması gerekmeyen, hatta dahil olmak istemeyen üçüncü taraflardan oluşan saçma bir ağ tarafından bir arada tutulmaktadır. Size bir fikir vermesi açısından, tipik bir menkul kıymetleştirmede harici tarafların ve hizmet sağlayıcıların tipik çeşitliliği hakkında harika bir görsel aktarıyorum;


Turuncu çizgi üzerindeki turuncu kutular kilit tarafları temsil etmektedir - borçlular (ipotek borçlusu), kaynak firma (ipoteği yaratan kredi veren) ve yatırımcı (havuzlanmış ipoteklerin alıcısı). Menkul kıymetleştirmenin temel işlevi, temel borçlulardan gelen nakdi toplamak, bunları bölüştürmek ve nakdi yatırımcılara dağıtmaktır. Bunu yapmak için neden 14 hizmet sağlayıcıya ihtiyacımız var? Bir menkul kıymetleştirme için tipik aylık fon akışını inceleyelim:

🔸Borçlu öder: Mortgage borçluları kredi ödemelerini bir kaynak kuruluşa veya hizmet sağlayıcıya gönderir.
🔸Hizmet sağlayıcı ödemeyi yapar: Ödemeler seküritizasyonun banka hesabına gönderilir.
🔸Saklama aracıları kredi performansını takip eder: Menkul kıymetleştirme adına krediye (PDF kredi belgelerine) "sahip olan" saklama kuruluşu, devam eden kredi performansını belgelemek için her bir doları temel krediye tahsis eder.
🔸Hesaplama aracılarıödemeleri belirler: Hesaplama aracısı, menkul kıymetleştirmenin her bir dilimi için ödenmesi gereken anapara ve faizi hesaplar.
🔸Ödemeyi acentaları: Ödemeyi yapan aracı, menkul kıymetleştirmenin banka hesabını borçlandırır ve her bir dilim için ödenmesi gereken dolarları DTCC'ye (yatırımcılar adına çoğu halka açık ABD menkul kıymetleştirme dilimlerini saklayan merkezi bir takas sistemi) havale eder.
🔸DTCC ödemeleri dağıtır: Dolarlar, genellikle ana brokerler olan saklama aracılarına gönderilir
🔸 Prime brokerlar yatırımcılara ödeme yapar: Prime brokerlar, her bir dilimde yatırımcılara, orantılı sahiplik paylarına bağlı olarak ödenmesi gereken nakdi havale eder.
🔸Denetleyiciler her şeyi inceler: Tüm işlemler denetçiler için raporlama acentesi tarafından belgelenir
🔸Müşavirler bir rapor toplar: Müşavirler, yatırımcıların performansı izlemelerine ve ödemelerin doğru yapıldığını doğrulamalarına olanak tanıyan aylık bir "mütevelli raporu" oluşturur.

Maliyetler her adımda birikir ve menkul kıymetleştirmenin ömrü boyunca tahmini %1 eklenir. Bu küçük görünebilir, ancak 500.000 $'lık bir ipotek için %0,50'lik bir faiz indirimi bile vergi sonrası maaştan yılda 2.500 $ tasarruf sağlar ki bu çoğu insanın hayatında anlamlı bir farktır! Bu, basit bir aritmetik işlem yapmak, bir dizi "eğer/o zaman" ifadesine göre nakit dağıtmak ve işlemlerin doğru bir raporunu sunmak için şaşırtıcı bir maliyettir.

Kısacası günümüzde ki geleneksel menkul kıymetlerin sistemi windows98 gibidir. Hantal, fazla yük taşıyan,günümüz dünyasında ki yapıpa uygun olmayıp zamandan çalan ve aracılara fazla ödeme yapılan,ciddi maliyetli bir yapı. Jeff Bezos un bir yorumunu alta bırakıyorum:

🔸 "Önümüzdeki 10 yıl içinde ne değişmeyecek?"... Bundan 10 yıl sonra bir müşterinin gelip "Jeff Amazon'u seviyorum; keşke fiyatlar biraz daha yüksek olsaydı" ya da "Amazon'u seviyorum; keşke biraz daha yavaş teslimat yapsaydınız" diyeceği bir gelecek hayal etmek imkansız. İmkansız... Uzun vadede bile doğru olduğunu bildiğiniz bir şeye sahip olduğunuzda, ona çok fazla enerji harcamayı göze alabilirsiniz.

✨Para piyasalarının en önemli iki unsuru için bu şartlar tamamiyle risk teşkil eder! İşte burada teorik olarak blockchain devreye giriyor. Arada ki bir çok faktörü çıkartıp, zaman-maliyet giderlerini azaltmada çok büyük kar sağlatıyor. RWA alanı bize Menkul kıymetleri Windows 11 e dönüştürmeyi hedefliyor.

Şimdilik temel girişimiz bu kadar. Bir sonra ki yazımda RWA nın mevcut durumu hakkında paylaşım yapağım. Herkese iyi haftalar!

Kaynaklar: https://www.investopedia.com/terms/s/security.asp
https://www.notboring.co/
https://corporatefinanceinstitute.com/